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微乐辅助器通用版游戏亮点
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来源:中信证券研究
亚马逊收购Globalstar有望落地,SpaceX加码布局太空算力,全球商业航天竞争正迎提速 ,国内可回收火箭也有望迎来突破 。商业航天具备“政策强支持+中美强共振+产业强趋势 ”,年内国内可回收火箭或将迎来突破,产业发展料将进一步加速。我们坚定看好产业长期发展 ,认为投资端应更聚焦核心资产,寻找“通胀环节”及“边际新增”方向。
▍亚马逊收购Globalstar有望落地,加速布局低轨通信业务 。
据证券时报 ,亚马逊4月14日宣布将以每股90美元的价格收购卫星运营商Globalstar,交易总价值约为115.7亿美元。据财联社,亚马逊与Globalstar的交易将提交给美国联邦通信委员会审查 ,其对亚马逊-Globalstar的交易持非常开放态度。根据证券时报,Globalstar当前运营24颗在轨卫星,拥有苹果支持下的54颗卫星扩展计划 ,同时持有L/S波段、Band 53/N53和C波段的全球频谱使用权,其中N53频谱为手机等设备与卫星进行D2D(直连设备)的核心频谱,已获得多国许可,具备较高战略价值 。据证券时报 ,亚马逊还与Globalstar现有客户苹果签署协议,将以Amazon Leo支持苹果设备的卫星通信功能。Amazon Leo当前主要支持宽带低轨卫星互联网业务,我们认为收购Globalstar若顺利完成有助于其快速补充D2D窄带直连业务并拓展重要客户苹果 ,实现“弯道超车 ”,加速对Starlink的追赶。
▍SpaceX加码布局太空算力,全球商业航天竞争提速 。
SpaceX近期加速其在商业航天方向的布局。
1)低轨通信卫星:据next spaceflight ,截至4月14日,SpaceX在2026年已发射超1000颗低轨通信卫星入轨,相较于2025年的卫星发射节奏进一步提速 ,当前公司已在轨运行超万颗低轨通信卫星;
2)太空算力:据财联社,特斯拉自建芯片工厂Terafab项目将落户奥斯汀,该项目目标每年生产超过1TW的计算能力(逻辑 、内存和封装) ,其中约80%用于太空,20%用于地面,为SpaceX太空算力布局提供支撑;
3)星舰:马斯克于4月3日在X平台表示,星舰V3将于4~6周内首飞;
4)IPO:据财联社 ,SpaceX已秘密提交IPO申请,寻求2万亿美元估值上市,预计于5月底公开IPO招股说明书。
我们看到SpaceX对商业航天的布局正全面提速 ,特别是星舰V3逐步迭代成熟后,有望打开远超卫星互联网的太空算力市场 。
▍国内新型号火箭密集发射,可回收技术有望突破。
3月以来国内商业火箭新型号迎密集发射 ,据中科宇航官方微信公众号,中科宇航力箭二号作为我国首款CBC(通用助推器核心)构型的运载火箭于3月30日首飞圆满成功,后续料将成为我国大规模星座组网的主力运载火箭之一。尽管天龙3号等火箭发射状况不佳 ,但参考SpaceX主力型号迭代历程,我们认为商业火箭一定意义上为“试验科学”,失败均将为火箭的快速迭代贡献宝贵经验。特别是在我国航天质量管理体系中的“举一反三”制度下 ,全行业的“失败经验共享 ”可促进行业整体更高效的技术迭代,中国商业航天很可能出现一家突破可回收技术,随后多家接续突破的局面,从一枝独秀快速到百花齐放 。据Next Spaceflight ,长征10号乙型火箭将于近期发射,结合2月长10甲海上溅落试验的圆满完成,该型号或将突破可回收技术 ,后续其他国家队及民营火箭公司型号亦值得期待。
▍风险因素:
我国卫星互联网星座建设低于预期,我国空间算力星座建设低于预期,我国卫星发射计划执行进展低于预期 ,我国卫星地面设施和运营服务建设不及预期,我国商业航天发展速度不及预期,国外卫星发射技术有更快的突破等。
▍投资策略:聚焦核心资产 ,重视“通胀环节”及“边际增量” 。
商业航天具备“政策强支持+中美强共振+产业强趋势”,年内国内可回收火箭或将迎来突破,产业发展料将进一步加速。我们坚定看好产业长期发展 ,认为投资端应更聚焦核心资产,寻找“通胀环节 ”及“边际新增”方向。1)可回收火箭:重视3D打印链;(2)卫星:重视相控阵天线、星间激光通信及太阳翼;3)终端;4)SpaceX链 。
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